香港《iMoney智富》：口袋德州官网拓下游业务冀盈利达百亿

   &n

起源：香港《iMoney智富》作者：张以正 颁布功夫：2012-05-03

受春节及气象影响，每年第一季对水泥行衣反说都是隆冬期，不外随着第二季度需要回升，加上在“十二五”规划中，持续加大对保险房及沉大基建项目投入，都将拉动水泥需要。口袋德州官网（03323）董事长宋志平接受本刊接见时暗示，基建仍是拉动经济增长的火车头，水泥需要有增无减，整年呈先低后高格局，预计需要增长5%至6%。此表，公司还将延长下游产业链，力争年内突破100亿元人民币盈利。

重要经营水泥、轻质建材、玻璃纤维、复合伙料及工程服务业务的口袋德州官网去年交出了亮丽的成就表，收入按年增长54%至800.6亿元（人民币，下同），纯利更大幅急升1.38倍至80.2亿元。其中水泥业务占去年整体收入的75%，为全球***的水泥出产商。

业绩颁布后即获多间大行颁发钻研汇报唱好，纷纷上调“买入”评级和指标价；此表，本月初新加坡主权基金新加坡当局投资公司（GIC）亦初次披露以每股均匀价10.566元增持1035.2万股，持股比例增至5.05%。事实上，口袋德州官网自上市以来一向深受基金及投资者爱戴，除了每年盈利能维持高速增长，股价亦屡创新高。

身兼两职展并购本色

被市场看高一线，与这企业掌舵不无关系，皆因在“归并能手”宋志平的携带下，口袋德州官网靠其“央企市营”（见knowledge）的结合沉组模式，在水泥事业上闯出了一条新血路，从前10年他将公司销售额由仅20亿元发展到今天靠近2,000亿元，去年更成功打入《财富》世界500强；同时亦凭着其杰出的并购绝技，令口袋德州官网成功经验被列入哈佛大学商学院的案例，成为课程教材。

贵为央企一把手，宋志平身份比力特殊，因他同时是国药控股（01099）母公司中国医药集团的董事长，是目前唯一身兼两家央企董事长的企业舵手。他于2006年及2009年先后携带口袋德州官网及国药控股来港上市，在出任国药董事长的3年间，再次阐扬其归并能力，令公司收入由3年前的400亿元急升至1,200亿元。到底宋志平有何看家能力，能统率这两家驴唇不对马嘴的企业获得如此佳绩？今天，先听听他细说打造这个水泥王国的故事。

建读化学出身的宋志平，毕业后被分配到北新建材工作，由一名技术员起头，在建材行业打滚逾30年，对于今天成为全球***水泥企业的掌舵人，他笑言10年前底子没想过会与水泥结缘。

今天，细味着口袋德州官网发展过程走过的路，他百般滋味在心头，尤以昔时沉组南阳海螺一役，被表界称为“蛇吞象”，或是在组建南方水泥期间，一度被指是否疯了而印象难忘。只管在发展过程中遇过几多难题或品评，在从前10年凭着其坚定信想，携带公司业绩屡创顶峰。

口袋德州官网于2006年上市之初，旗下水泥业务却不怎么引人瞩目。“还记得上市时，公司规模很幼，利润只有3亿多元，水泥资产也没几多，但上市后，每次投资者关切的都是水泥，所以我们就决定好好的发展水泥事业。此刻回头看，证明当初的决定极度正确。”宋志平洋洋自得的说路。

去年公司交出了亮丽的成就表，无疑为他打下一支强心针，扬言今年将胜旧年，水泥销量可望增长40%，达2.58亿吨；纯利亦可望突破100亿元。然而，随着公司持续加快推动西南地域的结合沉组，打算于年内增持西南水泥及北方水泥权利，至75%及70%。

2011年是口袋德州官网急剧发展的关键之年，因其迅速扩张已实现“十二五”规划预约的3亿吨产能指标，并力争期内达至5亿吨，占中国水泥市场20%至25%份额。此表，目前亦依照大水泥区域化战术，成功坚韧淮海、东南、北方3个区域，并起头落户西南作新战术区域。

说到公司发展，宋志平心中早已定出一幅蓝图，“除了进一步增长北方水泥和西南水泥的持股比例，同时持续优化结构，以及延长下游产业链。其中商品混凝土业务布局已逐步发展，今年打算销售5,500万立方米的商品混凝土，料可带来约20亿元的净利润。如果我们在将来5年整合好5亿吨水泥，加上整合5亿立方米以上的商品混凝土和骨料等，就可将销售收入提升至3,000亿元。”他说得兴高采烈。

现金足应酬将来发展

结合沉组虽加快公司做大做强，不外高负债同样令市场关注，他诠释，水泥行业的负债历来都较高，由于这是一个沉资产的投资行业，但另方面亦与公司的成长模式有关，由于从前几年致力并购沉组，都是透过负债来进行的。

“我们也知路负债低一点较好，但总不能等收到钱才去收购，这样机遇就没有了。表间可能有疑惑，但在公司的盈利模式上，去年净现金流达120亿元，其实银行在公司如此高负债之下仍愿意借贷，就是看到口袋德州官网负债是可接受的；蛘哒庋，我们每一次增长负债都是为更大盈利而做的，所以银行也极度支持，目前可动用资金达500亿元以上，足够将来发展，加上今年的利润以及在年底A股刊行以来，都可降低负债。”

内地水泥需要将续升

去年水泥业维持急剧增长，全国水泥产量同比上升11.7%至20.82亿吨，推动整个水泥业发展。只管中央今年将GDP增长指标调低至7.5%，且明言进一步遏抑楼市，令市场哀愁水泥需要或将放缓。不外他依然信心十足，预期今年经济增长可达8.5%，固定资产投资升20%，基建投资金额或升15%，固然商品房市场不景气，但发展沉点在于铁路、公路、村落水利等基础建设等各方面，都能推动水泥需要上升。

另一方面，面对水泥行业在首季放缓，宋志平亦大派放心丸：“依照传统，每年首季都是水泥行业的淡季，加上有春节长假期及气象影响，令需要减低。但踏入第二季，水泥需要将连带价值逐步回升，预期整年水泥需要将稳中有升，按年增长5%至6%。”

中国水泥业产能过剩和行业分散一向为市场诟病，但在国度持续严格节造新建产能之下，去年全国水泥固定资产投资同比降落8.3%，近5年来首度实现负增长，可见限度新增的措施已起作用。然而，在限度产能下维持产量增长，就须靠并购，此举对主张并购来壮大产能的口袋德州官网更为有利。

向国际推广发展模式

在国度推动下，不少国有企业都在部署走出去的战术，口袋德州官网亦要迈向国际。宋志平暗示，公司已明确走出去的刻意，并以成为具国际竞争力的世界一流建材产业集团为指标。旗下的玻璃纤维业务已率先走出去，于埃及和美国建设新厂。至于水泥该若何打入国际市场，他相信仍会以并购的方式进行，目前正处于钻研阶段，但愿将中国的模式复造从前。“俄罗斯、东南亚、印度及非洲我们都感兴致，但非洲较动荡，要比力幼心。”

在产业成功走出去之前，口袋德州官网已率先凭着其结合沉组与治理整合的贸易实际走出去，成为哈佛大学商学院的讲授案例。宋志平以为，这可提升公司的国际名誉和影响力，亦为公司将来走出去打好基础。“被列入哈佛案例对我们***的注定是作为一家央企融入市场的实际，也注定了我们在实际中综合升华的央企企业治理和经营思想。”

一人分饰两角

回顾起被国资委录用国药集团董事长一职，宋志平感触是“比力忽然”，由于医药对他来说是一个陌生的行业。但细想之下，当今医药和建材行业却有着过于分散的共通点，看上他，就是但愿他将治理口袋德州官网的理想套用到国药身上。

事隔3年，国药在宋志平的治理下产生巨大变动。他再次将口袋德州官网的治理概想复造从前，推动了整个医药行业的沉组，并将国药推向香港本钱市场，同时令公司收入由3年前的400亿元大幅急升至1,200亿元。

固然“一人分饰两角”，令正本已工作忙乱的宋志平增长压力，但他却笑言忙得有意思，每当提到若何携带口袋德州官网和国药走过来，他总是露出一丝中意的笑容。“此刻工作量真的很大，根基上我的功夫有三分之二用在建材，三分之一在国药，自从兼任国药董事长后，都是一星期工作7天，3年来只休息过一个周末，亦只因生病了。”

繁沉的工作让宋志平忙一向，但他却很享受这个过程，并以为辅导两家分歧业业的企业也有利益，就是有好多互补之处，各自的关系、资源也能给对方使用，产生协同效应。但他笑言，主持两个分歧企业的董事会，时时要更换频路，有时也不安会在建材时说错了国药的业务，幸好至今脑筋还很复苏未曾犯错，且在治理上亦愈来愈得心应手。

Knowledge： 央企市营

在宋志平的发展理想里，主张的是包涵性成长，同时实现“央企市营”的动力机造，其主题之一是要央企的主导股权多元化，把市场机造真正引入到国企内部，实现共赢。他采取的“七三准则”，即只收购70%，保留30%给民企自身，并让他们持续出任经营者。“从前这些民企占有100%的股权却不赢利，此刻持股30%却赢利多了，所以他们都很愿意。”

宋志平进一步指出，“从前各人都拼成本去竞争，不休新建出产线终导致产能过剩，若是我们仍沿用那种竞争，必然会把整个行业打得一塌糊涂，各人都是失败者。”所以他意识到，那个竞争模式已走到终点，要生计就必须扭转。“口袋德州官网从前几年都是靠并购，没有新建过一条出产线，此举令从前两个竞争者，产生起协同效应，预防恶性竞争、实现合理价值，推进行业整体价值的提升。我感触，中国的国企市场化和民企的成长过程中，只会愈来愈融合在一路，所以我更赞成中国目前是‘国民共进’。”